今年11月份以来，中美贸易谈判的进展一度抑制了市场的避险需求，黄金出现一定程度的回调。展望2020年，我们认为全球的宏观经济大概有以下几个重要变化，2020年可能是黄金配置的黄金时期。
第一，全球经济依然保持增速下降的态势，从全球主要经济体来看，贸易摩擦显然已经对2019年的美国经济增速造成了拖累，尽管消费对经济仍形成一定支撑，但增速已持续回落，而美国的制造业投资增速在三季度已大幅下滑，最新公布的美国ism制造业pmi录得48.1，连续4个月萎缩，我们预计美国2020年、2021年的宏观经济增速的持续下降基本确定。
欧元区第四季度经济增长依旧放缓，德国经济更是不容乐观，国内宏观经济稳增长也存在一定的压力。
第二，全球的央行将保持较低的利率。从通胀的角度来看，全球没有明显通胀减速的迹象。
第三，全球政策不确定性处于高位，2020年是美国总统大选年，特朗普对华态度可能最终因竞争对手不同而有所差异，短期来看，总统大选进展对中美关系以及全球经济都将是重要扰动因素。2020年英国脱欧进入最后阶段，从当前形势来看，脱欧最终方案充满较大变数，避险需求仍然较大。
第四， 美国权益类市场存在调整压力，市场风险呈上升态势。
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来源：fund部落
