近一段时间，科技主题etf备受资金青睐，不仅份额和成交量迅速增长，部分etf也出现了高折溢价，短期的暴跌又导致折价的出现。业内人士表示，多数时候，活跃etf的套利力量足以消除较多的折溢价，而明显的折溢价往往来自权重成分股的涨停或跌停，套利机制失效。
科技类etf高折溢价
通常情况下，etf特有的实物申赎机制加上可以实时转换为etf份额在场内买卖，即使出现一定的折溢价也会被套利盘抹平。不过近段时间，部分etf场内买盘或卖盘力量强劲，出现了少有的溢价或折价现象。
2月24日，华夏5getf大涨8%，当日成交金额高达40.88亿元，强劲的买盘推动5getf出现高溢价，当日5getf的份额参考净值（iopv）为1.362元，而收盘价为1.391元，溢价达2.13%。虽然后几个交易日溢价率有所回落，但上周的平均溢价率仍有0.56%。同样的现象也出现在国泰通信etf上。2月24日，该etf溢价率为1.96%，上周平均溢价率为0.58%。
暴涨之后的暴跌也给部分科技etf带来较高的折价。2月26日，国联安半导体及国泰半导体50etf二级市场价格重挫逾9%，两只etf当日收盘时的折价率分别达到1.25%和1.13%。
一位etf基金经理介绍，当etf二级市场市价处于折价交易时，套利者在二级市场买入etf，然后在一级市场赎回得到一篮子股票，再到股票市场卖出股票获得套利收益；二级市场市价处于溢价时，则可以买入一篮子股票在一级市场申购etf，然后溢价卖掉etf获得套利收益。
“通常情况下，流动性好的etf折溢价相对较小，但市场行情也会对折溢价产生影响。如，当市场行情较差或者etf到达赎回上限，etf会产生折价现象；反之，当买盘强劲，或者尾盘最后几分钟突然有大资金买入，套利盘跟不上买盘速度，也会产生etf溢价。”上述etf基金经理称。
“近期，市场对etf的溢价现象关注较多。”一位券商分析师表示。在他看来，活跃etf大部分时候套利力量足以消除较多的折溢价，明显的溢价往往来自权重成分股涨停，套利机制失效，例如2月24日。反之同理，明显的折价也往往来自跌停成分股的贡献。
警惕纳指etf溢价回落风险
近段时间，合格境内机构投资者（qdii）产品中的纳指etf溢价率高达20%以上，引发市场关注。
数据显示，2月11日，国泰纳指etf溢价率从之前的8%飙升至12.11%，2月13日溢价率进一步升至20%，到2月28日回落到10.45%。广发纳指etf也出现同样的溢价，2月13日达到13.61%，近期回落至5%以内。
对此，基金公司纷纷提示风险。2月29日，国泰基金发布纳斯达克100etf溢价风险第七次提示公告，提示投资者关注交易价格溢价风险。公告称，纳指etf的交易价格，除受份额净值变化的影响外，还会受到市场的系统性风险、流动性风险等其他风险影响，可能使投资者面临损失。纳指etf为qdii基金，二级市场交易价格溢价水平受额度管理与申购限制等因素影响，投资者务必关注风险，谨慎投资。 业内人士指出，纳指etf近期溢价率走高源于qdii额度限制。此前广发及国泰基金暂停了纳指etf申购，尽管近期放开了旗下纳指etf的申购，但每日申购限额仅500元人民币或70美元额度，对通过套利资金拉低纳指etf溢价作用有限。
2月27日，美股大跌，纳斯达克指数单日跌幅4.61%，2月28日盘中也一度大跌，收盘时转跌为升。业内人士提醒投资者，美股投资情绪回落，或会影响纳指etf的买入热情。此前追高买入的投资者，要留意近期纳指etf溢价率回落的风险。
来源：fund部落
